今年以来，央行共执行了四次定向降准，力度不断加大意在缓解小微企业融资问题。今年1月份，央行公告称将对满足条件的商业银行实施定向降准，存款准备金率可下调0.5或1个百分点。此次定向降准释放约4500亿流动性，其主要目的是为了支持金融机构发展普惠金融业务，为小微企业、个体工商户和“三农”领域提供贷款便利。4月份，央行下调存款准备金率1个百分点并置换MLF。此次操作释放资金约4000亿元，主要用于小微企业的贷款投放，其主要目的是加大对小微企业的支持，增强银行资金的流动性。7月，央行再次下调存款准备金率0.5个百分点。本次定向降准释放资金约7000亿元，央行鼓励大型银行将释放出来的资金用于“债转股”项目，鼓励中小银行加大小微企业的贷款支持力度，着力解决小微企业融资难融资贵的问题。10月份，央行再次将存款准备金率下调1个百分点。此次降准将再释放7500亿流动性，其主要目的是支持实体经济的发展，并优化银行的流动性结构，使得金融市场的资金能更好地流入实体经济。
历次定向降准释放的增量资金逐步上升，针对企业的范围逐渐扩大。从释放的增量资金来看，历次的定向降准的力度有逐渐增强的态势，表明了政府对于扶持小微企业，增强实体经济的坚定立场。经过前两次定向降准的实施和反馈效果之后，央行加大了降准的力度，为市场注入了更多的流动性资金。这一方面表明了政府的决心，提振了市场的信心，另一方面也反映了之前两次降准效果的不尽如人意。从历次定向降准针对企业的角度来看，其范围有先缩窄后扩大的趋势，第一次定向降准的目标不仅包括小微企业，还有个体工商户和“三农”领域，其后的两次都着力于小微企业，最后一次定向降准的目标还包括了民营企业和创新型企业。
小微企业融资难的问题使其成为历次定向降准的重要目标。小微企业始终是历次定向降准的目标之一，凸显了政府对于小微企业融资问题的重视。事实上，小微企业一直存在融资难、融资贵的问题。企业融资一般有以下四个途径：股权融资、债券融资、银行贷款和民间借贷，对于小微企业来说，这些渠道都存在一定的阻碍。小微企业很难通过发放股权进行融资，在债券市场上，小微企业的高信用风险也让投资者望而却步。银行贷款方面，小微企业的不良贷款率远高于大中型企业的不良贷款率，因此银行在向小微企业发放贷款时通常会更加慎重。民间借贷资金的成本通常较高，但好在交易成本较低，通常会成为小微企业借贷的方式之一，但这一方式会加重小微企业的信用风险。在目前经济下行的大趋势下，针对表外业务的监管不断加强，小微企业的融资环境进一步恶化，因此缓解小微企业的融资问题已经刻不容缓。
金融数据中企业存款不升反降
虽然央行通过定向降准释放了超万亿的流动性资金，但这些资金并未很好地流入实体经济。从下图可以看出多次定向降准实施之后，企业存款和社会融资规模均未出现明显的上涨，而是在一定的范围内保持震荡，企业存款仍然维持在低位，M2同比增长率逐步下降。从2017年8月以来，M2的同比增长率出现了较为明显的下降趋势，即使每次降准后M2增长率均会有所反弹，但随后仍延续颓势。
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