近日，证监会印发《中国证监会监管科技总体建设方案》（下称《科技方案》），目标之一便是探索运用人工智能技术，包括机器学习、数据挖掘等手段为监管提供智能化应用和服务。

资管领域，随着人工智能（AI）技术日渐成熟，全球资管行业都开始将AI技术与资管业务相结合，探索行业发展之路。

智能投资领域未来有两个重要的应用场景：一是自动生成报告，二是辅助量化交易：通过人工智能，券商的经纪业务更好的做到“千人千面”，基金公司则通过AI辅助量化交易。

“在量化投资中，几乎所有的投资决策都是基于数据和模型做出的，投资逻辑和数据加工均可以完整回溯；而在主动型基金经理的定性分析中，人脑的信息加工是模糊化的，很难被其他人清晰了解。”上海某公募基金量化投资基金经理对第一财经记者表示。

不过，目前的人工智能或者量化投资在应用中存在较多的不确定性，甚至被认为在极端行情中助推了股市大幅波动。

AI的资管应用场景

基金业协会副会长钟蓉萨在日前一个AI会议上指出，人工智能对资产管理业的影响是广泛而深刻的，行业应当深入学习、思考，探索人工智能在资产管理行业的应用。目前世界各国都在积极探索智能金融，包括智能投顾、智能投资、智能客服等多个方面。

业内人士分析，AI对资管行业的影响分为两个阶段：第一是Alphago阶段，AI进行自然语言学习，辅助分析员和基金经理，是人的能力的加强；第二是AlphaZero阶段，AI进行深度学习，解构并重构市场，以“预测性”和“决策性”表达机器观点。

目前来看，AI在资产端与负债端均有一定的应用场景。

“从两个方面来看，一是解决我们资产端投资的问题，二是解决怎么样跟客户沟通的问题，即资产和负债的匹配问题。在资产端，包括如何解决知行合一，如何解决信息的高效搜集和处理，以及如何拓宽基金经理的管理边界等等。”通联数据智能投研总监盛元君表示。

某上市券商在2018年中报中表示，借助人工智能、机器学习等先进算法和技术，依托自主研发的大数据人工智能平台，全面捕捉市场的投资交易机会，开展事件型套利、Alpha对冲、统计套利、股票策略交易等业务，形成了稳定的策略和盈利模式。

负债端，由于对券商的经纪业务恶言，一方面需要了解客户，另一方面需要做好投资者教育工作。在负债端的应用上，近年来人工智能的发展变得非常成熟，类似于用户画像、智能头部等等这些方面，能够很好地理解客户，投资需求以及其对风险、流动性等特点的要求。

“通过数据对客户进行画像，或者说千人千面。一方面帮助客户配置或者推荐适合他的产品，但是可能更多的还是客户了解他自己之后选择更好的产品来进行投资。”有券商经纪业务人士称。

对于，AI影响资管管理方面的预测，浙商基金董事长、中国证券投资基金业协会金融科技专业委员会主席肖风则引用复杂经济学的创立者阿瑟说过的一句话，“经济是技术的表达”，他认为，未来三年或者五年之后，AI对金融领域的影响会进入到第二个阶段，依据机器学习等技术的发展，从不同的侧面，宏观基本面、市场情绪还有市场指标和市场数量指标这些方面去重新认识整个资本市场，股票市场或者债券市场的运行规律，然后重构自己的认知体系。

肖风提出，AI影响投资管理行业可以分成两个阶段，一方面，人工智能能够帮助处理海量数据以及获取另类数据并且进行分析。另外一方面，就是知识图谱、自然语言理解、智能搜索等工具。他以贝莱德为案列，贝莱德在进入中国市场的时候，非常注重另类数据的搜集，采用了卫星图像的数据，来看某些机械加工行业的繁忙程度。同时也通过追踪官方媒体上一些政策性的新闻，去解读中间语言的变换。第三，通过社交网络来获取市场情绪的数据，所以贝莱德在对中国的A股市场的投资，很大程度上运用另类数据，也利用知识图谱等等技术。

事实上，除了资本市场，银行业和人工智能的融合也处于不断推进探索中。

今年中国工商银行中期业绩发布会上，董事长易会满称，“工商银行目前组建了七大创新实验室，在云计算、大数据、人工智能、区块链、物联网都形成了可面向对外开放输出企业级的技术成果。其中，在人工智能方面工商银行推出了企业级人工智能，机器学习平台。用于反欺诈智能客服，包括智能投顾产品AI投，这些在智能调仓、组织推荐、理财方面得到了比较好的适用。”

偶发性问题处理不佳

2015年，全球最大对冲基金桥水（Bridgewater）创始人达里奥推行的“风险平价”，及CTA等几只追踪价格变化的量化基金饱受争议。华尔街流行的一种说法是，他们助推了当时美股的大幅波动。

同时，在当年A股的非正常下跌中，一种观点认为，程序化交易是助推股市大跌的“元凶”之一。

北京一位基金公司高管表示，在应用当中，特别是在金融领域，AI目前也存在很多不确定性或者风险。

“由于目前的程序化交易或者说量化投资大多是类似算法。在市场下跌的时，算法的集成可能会加速市场的下跌。”

盛元君表示，机器在深度的语意理解方面还有欠缺，尤其在语气、背景不同时表达的的效果相去甚远，难以跟人一样理解到相同的信息；在一些偶发性事件的处理上机器也难以达到人类水平。

“不过量化不害怕极端情况，只不过需要对极端情况作出应对。比如大票行情中，沪深300增强的模型一定会跑的好。”上述上海公募基金量化投资基金经理也表示。

多年来，公募产品的同质化饱受业内外诟病，“一跌就卖”的通病多年不变，正是这个问题也造成了基金投资收益率的不佳。

因此有分析人士指出量化投资的优点是能够能够帮助客户减少交易频率，长期而言获得较高的投资回报。

该基金经理进一步称， 分散持仓是量化的一大特征，一般的量化投资体系中会有100多只股票，而且量化投资的交易频率一般都较低。”

事实上，目前AI在基金的投资中应用非常广泛，比如受到广泛关注的摩羯智投。招商银行（600036.SH）2018年的中报数据显示，摩羯智投作为国内规模领先的智能投顾产品，累计销售规模已达到116.25亿元；工商银行（601398.SH）今年对AI投进行了全面升级，在AI智投的基础上，增加了AI指数、AI策略两大模块，智能服务、简化投资，能够更好地满足投资者个性化投资理财需求。

一位AI应用方面的专业人士指出，“当一个产品可以在多个交易所交易时，会形成不同的定价，在这当中，谁能够最快的捕捉到同一个产品在不同交易所之间的显著差价，谁就能捕捉到瞬间套利机会，技术成了重要因素。”